日前，陕西汉王药业股份有限公司(以下简称“汉王药业”)上市刊行审核情景变更为“完毕”。据上交所官网公告，因该公司保荐东谈主兴业证券提交除掉上市肯求文献，上交所决定完毕对汉王药业刊行上市的审核。

公开贵寓透露，汉王药业2022年6月6日首度暴露招股书，同庚9月9日赢得首发反应主张，2023年3月因全面注册制的落地该公司IPO形势从证监会平移至上交所。历时一年多，该公司A股IPO之旅还所以失败告终。

老字号药企汉王药业的前身为陕西省汉中中药厂，2000年完成改制建立有限公司，2019年9月公司举座变更为股份制公司。现在，该公司实控东谈主为冯振斌、张菊霞夫妇，二东谈主预备划定54%的股份。值得一提的是，汉中市国资委为汉王药业大激动，其激动中还出现了“华邦系”的身影。

汉王药业2023年3月3日暴露的招股书透露，该公司第二大激动为汉江集团，握有30.08%的股份，而上市公司()握有汉江集团85.61%股份，为其控股激动。另外，华邦健康是张松山主导的“华邦系”老本疆域的主要平台，旗下控股颖泰生物、()、()3家上市公司。

开端：汉王药业招股书

近九成收入来自单一产物，年销售用度近3亿

汉王药业是一家集中成药研发、分娩及销售为一体的当代化中药制药企业，现在销售的产物包括强力定眩片、舒胆片、强力枇杷露、强筋健骨片等41个品种，涵盖心脑血管系统、肝胆科、风湿骨科、消化系统、呼吸系统用药等常见病范围。

2020-2022年，汉王药业完毕的交易收入区别为7.08亿元、7.31亿元和7.52亿元，完毕的归母净利润区别为1.79亿元、1.81亿元和2.6亿元。汉王药业天然领有41个产物品种，但该公司近九成营收来自立力定眩系列产物，营收对单一产物的依赖度较高。

强力定眩系列产物系汉王药业从古代中药名方“芎麻饮”的基础上研制得手的世界独家品种，该产物具有降压、降脂、定眩之功效。以2022年为例，该公司强力定眩系列产物营收为6.5亿元，占交易收入的比例为87.17%。

开端：汉王药业招股书

凭据米内网数据，2020年我国城市公立与城市社区医疗机构终局昏倒药商场中，汉王药业强力定眩系列产物商场份额预备达66.7%，位居细分行业第一。

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值得一提的是，汉王药业连年来的销售用度已近3亿元，且存在逐年增长之势。该公司招股书透露，2020-2022年销售用度区别为2.75亿元、2.91亿元和2.97亿元，占当期交易收入的比例区别为38.82%、39.88%和39.44%。

汉王药业强力定眩系列产物商场份额虽居于行业第一，但其仍不行漠视商场上存在的竞品。现时市面上与汉王药业强力定眩系列产物具有雷同功效的产物包括，江西银涛的强力定眩胶囊、()的昏倒宁片、云南佑生的平眩胶囊等。

汉王药业就曾在招股书中示意，若强力定眩系列产物将来出现商场竞争加重、卑劣需求下落、行业趋势发生权贵变化等外部环境恶化的情况，将对公司的规画功绩产生不利影响。

三年分掉2.76亿元，研发总和不足分成1/10

当下，药企若念念握续领有竞争力，提高产物性量和时间水平、加强研发和改造已成为公司活命的势必聘用。昭着，汉王药业在保握已有产物竞争力与加大新产物研发这两者中，更倾向于前者。

汉王药业此前暴露的招股书透露，皇冠代理管理端该公司本次原规画召募资金4.83亿元，其中，3.43亿元用于当代中药分娩基地迁建形势，1136.07万元用于研发中心升级成就形势。

此外，汉王药业在研形势有12形势，且7项为里面研发，1项为和解研发，4项为寄予研发。不外，据汉王药业在招股书的先容，自主研发主要为其为擢升产物性量、变更或校正产物工艺开展的研发形势；和解研发或寄予研发为其凭据商场需求开展的临床磨练等。该公司现存的研发项主见参谋本质也主淌若为了提高产物性量、擢升分娩后果及增强产物品牌价值。

就中成药而言，微量的配方互异均可能酿成不同的产物，而相较于化学药和生物药，中成药因其药理机制的复杂，在研发及安全性、灵验性考据方面的难度更大，而这也就需要药企付出更多参加。

不外，汉王药业在分成上可比研发“上心”的多。该公司2020年至2022年预备现款分成达2.76亿元，而同时其研发用度预备仅为2443.46万元，不足分成总和1/10。

值得一提的是，每年为汉王药业孝顺近九成营收的强力定眩系列产物，现时的市占率较高且受到了专利保护，但该类产物专利取得授权的时候为2007年，距离20年的发明专利保护期仅剩下4年。在专利保护期到期后，汉王药业该明星产物是否能一直保握竞争上风存疑。

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中成药集采开启，价钱“拼杀”或不可幸免

集采可能导致的降价、商场份额或被霸占等问题，汉王药业相通也不行漠视。

继化学药、生物药、医用耗材国度集采后，中成药的带量采购或也将成为常态。2023年3月1日，国度医保局发布《对于作念好2023年医药集中采购和价钱惩办责任的奉告》。奉告透露，2023年底，每个省份的国度和省级集采药品数累计达到450种，其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均应有所隐敝。

6月21日，由湖北省医保局牵头，北京、上海、广东等30省(区、市)构成世界中成药采购定约公布了中成药及关连药品集中带量采购拟中选完毕。公开贵寓透露，本次中成药集采涵盖16个品种，共囊括了296款不同剂型、不同规格的药品。

中成药集采的价钱拼杀也相通热烈。据了解，本次中成药集采共有86家企业、95个报价代表品参与现场竞争，其中63家企业、68个报价代表品中选，中选率达71.6%，中选品种价钱平均降幅49.36%。

据汉王药业招股书，放置2022年末，该公司领有116个中成药批准文号，其中处方药37个，非处方药OTC品种79个。中成药批准文号列入国度基本药物目次37个，列入国度医保目次甲类46个、乙类33个。

汉王药业产物虽暂不顺应国度带量采购目次的圭臬且均未被列入省际中成药集采目次，但在地市级层面，其强力定眩片、强力定眩胶囊、强力枇杷露及六味地黄丸顺应带量采购圭臬并被纳入金华市带量采购范围。

针对集采问题，监管部门曾经在反应主张中条款汉王药业分析暴露药品集中采购轨制的影响，分析暴露进入各层级带量采购目次的概率及具体依据，是否存在功绩大幅下滑的风险等。在中成药集采日趋采常态化的布景下，价钱“拼杀”或不可幸免，依赖单一产物的汉王药业该怎样寻求拦截呢？

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